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                                                                                  澳门金殿线上娱乐:服装纺织:5月内棉或进入上涨窗口期 荐3股

                                                                                  2019-05-07 14:00

                                                                                  服装纺织:5月内棉或进入上涨窗口期 荐3股

                                                                                      报告要点事件描述4月9日,USDA发布全球棉花供需预测月报。USDA预计全球期末库消比为62.06%,较去年同期下降3.96pct,较上月预测值提高0.50pct;预计中国期末库消比为81.78%,较去年同期下降10.95pct,较上月预测值提高1.85pct。

                                                                                  事件评论外棉涨势延续,内棉稳中有升,棉价差显著收窄。中美经贸谈判预期乐观及印度棉、澳棉产量预减对国际棉价形成支撑,美国货币政策或转向及美棉下年度意向种植面积不及预期等因素推动国际棉价进一步上涨。节后复工稳步推进,贸易谈判预期乐观支撑内棉价格稳中有升。截至4月10日,国内棉花价格较上月上涨94元/吨至15642元/吨,1%关税配额港口提货价较上月上涨607元/吨至14596元/吨,国内外棉价差较上月收窄513元/吨至1046元/吨。

                                                                                  外棉方面,美棉植棉意向面积不及预期叠加印度棉花产量持续预减利好国际棉价上行。3月以来中国及美棉整体毁约量逐步收窄、净签约量稳中有升,但较往年仍相对谨慎,装船进度持续放缓;3月28日当周中国签约下一年度美棉2.59万吨,环比大幅提升263%,下一年度美棉总签约量亦显著上行。USDA预计2019年美国意向植棉面积为1378万英亩,同比减少2.3%,远低于市场前期预测。同期,本年度印度MSP大幅上调26.1%,且4月CAI再次大幅下调印度棉花产量70万包至3210万包,有望进一步利好国际棉价上涨。4月,USDA上调棉花产量0.8万吨、下调消费量9万吨、上调期末库存7.8万吨,期末库消比小幅提升0.5pct至62.06%,中期去库趋势不改;中国棉花期末库存上调主要系进口量较上月预测值提升10.9万吨,利好国际棉价上行。

                                                                                  内棉方面,产业链去库提速或预示终端需求回暖,5月内棉或进入上涨窗口。

                                                                                  增量供给有限叠加贸易摩擦缓释利好纺企订单回暖,产业链库存位于高位或对棉价形成一定压制,上涨幅度或相对有限。当前国储棉库存不及300万吨,未来或将进入社会库存去库阶段;2月产业链库存加速去化或预示终端消费回暖。

                                                                                  我们维持前期判断,预计5月后新棉供应青黄不接、贸易商资金回笼压力缓解,中期去库背景下的挺价因素或将成为主要驱动力量带动棉价上行。

                                                                                  建议关注棉价弹性标的。在外棉预期上涨背景下,建议积极关注拥有较多外棉储备的百隆东方(601339);2019年有望成为内棉中期上行的起点,建议现阶段逐渐底部布局棉价弹性较大的标的华孚时尚、新野纺织(002087)。